{"id":68394,"date":"2023-06-19T09:39:50","date_gmt":"2023-06-19T07:39:50","guid":{"rendered":"https:\/\/conversesacatalunya.cat\/?p=68394"},"modified":"2023-06-19T13:15:14","modified_gmt":"2023-06-19T11:15:14","slug":"el-banco-central-europeo-bce-celebra-25-anos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/conversesacatalunya.cat\/es\/el-banco-central-europeo-bce-celebra-25-anos\/","title":{"rendered":"El Banco Central Europeo (BCE) celebra sus 25 a\u00f1os de existencia"},"content":{"rendered":"

Veinticinco a\u00f1os unidos por el euro<\/strong><\/h3>\n

El Banco Central Europeo (BCE) se cre\u00f3 el 1 de junio de 1998 con el objetivo de preparar la introducci\u00f3n del euro, \u201cel mayor cambio de moneda de todos los tiempos\u201d,<\/strong> seg\u00fan los especialistas.<\/p>\n

El BCE naci\u00f3 siguiendo el modelo del Bundesbank alem\u00e1n:<\/strong> independencia de los gobiernos y\u00a0mandato claro: controlar la inflaci\u00f3n, para que se situara de forma estable en torno a un 2%. Cumple veinticinco a\u00f1os de existencia.<\/p>\n

Los gobiernos de la UE encomendaron al BCE la misi\u00f3n de salvaguardar el euro.<\/strong><\/h4>\n

Los empleados de su sede central de Frankfurt, junto con los expertos de los veinte bancos centrales nacionales de la uni\u00f3n monetaria europea, trabajan incesantemente para cumplir el mandato recibido de velar por la estabilidad de los precios.<\/strong> Es una labor vital para la prosperidad de los ciudadanos europeos.<\/p>\n

Durante los \u00faltimos a\u00f1os, otros nueve pa\u00edses se han incorporado a la zona euro, que ha pasado de 11 a 20 miembros. El BCE tambi\u00e9n ha asumido nuevas funciones, como la supervisi\u00f3n de los mayores bancos europeos.<\/strong><\/p>\n

El euro es hoy la segunda divisa m\u00e1s importante del sistema monetario internacional<\/strong>, s\u00f3lo por detr\u00e1s del d\u00f3lar estadounidense, y es considerado generalmente un \u00e9xito. Lo utilizan 350 millones de personas en veinte pa\u00edses. En los \u00faltimos 25 a\u00f1os la tasa de inflaci\u00f3n de la Eurozona se ha situado de forma sostenida en un 2,05%.<\/p>\n

El camino no ha estado exento de momentos dif\u00edciles<\/strong>, pese a los cuales el BCE se ha centrado siempre en construir unos cimientos s\u00f3lidos para el futuro europeo mediante el cumplimiento de su mandato.<\/p>\n

Ha experimentado varias crisis existenciales<\/strong>. Al principio parec\u00eda que al BCE s\u00f3lo le importaba la inflaci\u00f3n, pero ese dogma se ha diluido con los a\u00f1os. Fue Mario Draghi<\/strong> <\/a>quien tuvo que recurrir en el 2012 a su c\u00e9lebre whatever it takes \u00a0(lo que haga falta) y las pol\u00edticas expansivas de activos financieros para salir del paso de la \u201ccrisis de la deuda soberana\u201d o \u201ccrisis de l ‘euro’ de 2010.<\/p>\n

La pandemia y la guerra de Ucrania<\/strong> han puesto de manifiesto que la estabilidad no puede darse por descontada. Adem\u00e1s, las crecientes rivalidades geopol\u00edticas pueden hacer que la econom\u00eda mundial sea cada vez m\u00e1s vol\u00e1til en el futuro. En un mundo de incertidumbre, el BCE ha sido y quiere seguir siendo \u00abun ancla fiable de estabilidad\u00bb.<\/p>\n

La actual presidenta del BCE, la francesa Christine Lagarde<\/a>, acaba de declarar lo siguiente:<\/strong><\/h4>\n

\u201cHemos demostrado que podemos adoptar medidas y adaptarnos r\u00e1pidamente<\/strong>, incluso frente a los retos m\u00e1s complejos. Actuamos con rapidez frente a la pandemia. Hoy respondemos con la misma determinaci\u00f3n para reducir la inflaci\u00f3n. Lograremos que vuelva a situarse en nuestro objetivo del 2% a medio plazo. \u00c9ste es el motivo por el que hemos subido \u00faltimamente los tipos de inter\u00e9s a un ritmo sin precedentes\u00a0 y los mantendremos el tiempo necesario.<\/p>\n

\u201cEn un mundo cada vez m\u00e1s impredecible, Europa puede reforzar su capacidad de resistencia de dos formas.<\/strong> Mediante la integraci\u00f3n de sus mercados de capitales y completando la uni\u00f3n bancaria. Esta \u00faltima tiene tres patas, dos de las cuales ya funcionan: la supervisi\u00f3n de los bancos sist\u00e9micos y la regulaci\u00f3n de su disoluci\u00f3n. La tercera pata todav\u00eda no est\u00e1 conseguida: el seguro a nivel europeo de los dep\u00f3sitos bancarios (franceses y alemanes todav\u00eda no se han puesto de acuerdo).<\/p>\n

\u201cHay que tener siempre en cuenta que, en \u00faltima instancia, \u201cel euro\u201d es m\u00e1s que una moneda: constituye la forma m\u00e1s avanzada de integraci\u00f3n europea<\/strong> y representa una Europa unida que colabora estrechamente y protege y beneficia a todos sus ciudadanos. El BCE (la instituci\u00f3n federal de la UE) siempre ser\u00e1 un pilar fundamental en esta labor\u201d.<\/p>\n

El BCE celebra sus veinticinco a\u00f1os en pleno choque de inflaci\u00f3n<\/strong><\/h3>\n
El BCE dif\u00edcilmente pudo imaginar un regalo m\u00e1s envenenado para celebrar el 25 aniversario de su creaci\u00f3n.<\/strong><\/h5>\n

Hoy enfrenta el mayor choque de inflaci\u00f3n global de las \u00faltimas d\u00e9cadas. Como al resto de bancos centrales, al BCE le cogi\u00f3 con el pie cambiado<\/strong> la espiral inflacionista desatada primero por la reapertura de las econom\u00edas tras la pandemia y despu\u00e9s por la escalada de precios energ\u00e9ticos provocada por Rusia como parte de su estrategia de la invasi\u00f3n de Ucrania.<\/p>\n

Durante una d\u00e9cada, el principal objetivo del BCE hab\u00eda sido disipar el riesgo de deflaci\u00f3n<\/strong> posterior a la Gran Recesi\u00f3n de 2008. Para evitar una depresi\u00f3n econ\u00f3mica, dio luz verde a una serie de medidas excepcionales, como la compra masiva de activos financieros, que tuvo que elevar hasta niveles sin precedentes por la llegada de la covid.<\/p>\n

En un primer momento, el BCE consider\u00f3 que la fuerte escalada del IPC que empez\u00f3 en verano de 2021 era un fen\u00f3meno \u201ctransitorio\u201d y no tom\u00f3 medidas<\/strong>, una valoraci\u00f3n compartida por hom\u00f3logos como la Reserva Federal de Estados Unidos o el Banco de Inglaterra. Sin embargo, el brutal impacto en los precios globales de la energ\u00eda y los alimentos provocado por la invasi\u00f3n de Ucrania le oblig\u00f3 a dar un giro copernicano en su estrategia.<\/p>\n

Ya en diciembre del 2021 anunci\u00f3 el fin de las compras masivas de deuda, y en julio<\/a> pasado acord\u00f3 su primera subida de tipos en once a\u00f1os. Desde entonces ha aprobado otras seis, en el ciclo de alzas m\u00e1s acelerado y pronunciado de su historia.<\/strong><\/h5>\n

El tipo principal se sit\u00faa en el 3,75% (m\u00e1ximo desde octubre de 2008, albores de la Gran Recesi\u00f3n), mientras que la facilidad de dep\u00f3sito (el inter\u00e9s con el que remunera el dinero que guarda en los bancos, lo m\u00e1s relevante en el actual contexto) se eleva al 3,25%. Gracias en buena parte a ese encarecimiento del dinero, el pico de la inflaci\u00f3n ha quedado atr\u00e1s (10,6% en octubre pasado).<\/p>\n

Sin embargo, el IPC de la zona euro<\/strong> se elev\u00f3 una d\u00e9cima en abril al 7%. Y lo m\u00e1s preocupante, el subyacente (excluidos los m\u00e1s vol\u00e1tiles precios de la energ\u00eda y los alimentos) se encontraba en un alto 5,6%. Como suele destacar el BCE, la inflaci\u00f3n est\u00e1 resultando m\u00e1s \u00abpegajosa\u00bb de lo esperado. Afortunadamente en las \u00faltimas semanas ha mermado.<\/p>\n

En las \u00faltimas semanas, la autoridad monetaria del euro ha dado se\u00f1ales de que el ciclo de subidas de tipos est\u00e1 cerca de finalizar. Cada alza tarda hasta 24 meses en completar todos sus efectos. El objetivo del BCE es llevar al IPC al 2% a medio plazo<\/strong>, la tasa que considera \u00f3ptima para promover el crecimiento econ\u00f3mico.<\/p>\n

La crisis inflacionista ha vuelto a aflorar la pugna entre las dos almas que conviven en el seno del BCE: \u00a0la de quienes defienden a ultranza\u00a0 una interpretaci\u00f3n flexible y amplia de su mandato que tenga m\u00e1s en cuenta la situaci\u00f3n econ\u00f3mica (palomas<\/em>)<\/strong> frente a aquellos que abogan por ce\u00f1irse a su objetivo de conseguir la estabilidad de precios (halcones<\/em><\/strong>). En medio de ellos trata de ubicarse Chtistine Lagarde<\/strong>. Al comienzo de su mandato declar\u00f3 que no quer\u00eda ser ni una paloma ni un halc\u00f3n sino un b\u00faho, porque este \u00faltimo p\u00e1jaro se asocia a menudo a la noci\u00f3n de sabidur\u00eda.<\/p>\n

\u00bfPuede escapar el BCE de su propia trampa?<\/strong><\/h3>\n

El BCE ha protagonizado un est\u00edmulo masivo implementado estos \u00faltimos a\u00f1os para estabilizar la eurozona, sobre todo mediante compras de bonos de los estados miembros, \u201colvidando\u201d que su mandato es mantener la estabilidad de precios.<\/strong><\/p>\n

Hoy se reconoce ampliamente que la mayor\u00eda de los bancos centrales han subestimado la amenaza de inflaci\u00f3n<\/strong> cuando han persistido en tasas de inter\u00e9s extremadamente bajas y compras masivas de bonos a lo largo de 2021 y bien entrado 2022. Cambiaron el curso de esta acci\u00f3n aumentando los tipos de inter\u00e9s. Pero la reversi\u00f3n de la pol\u00edtica de compras masivas de bonos est\u00e1 demostrando ser m\u00e1s dif\u00edcil de adoptar.<\/p>\n

A finales de 2022, el balance consolidado del eurosistema se situ\u00f3 por encima de los nueve billones de euros. El volumen de las compras de bonos representaba un 56% del PIB<\/strong> de la eurozona. Si el BCE mantiene tenencias masivas de bonos en su cartera, en las pr\u00f3ximas crisis habr\u00e1 poco espacio para una eficaz pol\u00edtica monetaria<\/strong>.<\/p>\n

Al ritmo actual, llevar el programa de compra de activos a cero pedir\u00e1 aproximadamente 15 a\u00f1os. El masivo est\u00edmulo fiscal que se implement\u00f3 para estabilizar la econom\u00eda durante la pandemia y durante la crisis energ\u00e9tica del pasado a\u00f1o ha tenido que depender marcadamente de las compras de bonos por parte del BCE.<\/p>\n

\u201cEl BCE y los bancos centrales en general deben salir de su propia trampa (compras masivas de bonos y otros activos financieros) por el bien de su independencia y credibilidad. Y, m\u00e1s a\u00fan, para evitar una crisis global de la deuda\u201c.<\/p><\/blockquote>\n

Encontrar un equilibrio apropiado entre las pol\u00edticas de tipos de inter\u00e9s y estas compras masivas de bonos, o Quantitative Tightening (QT), no est\u00e1 resultando una tarea sencilla. Como gu\u00eda para su toma de decisiones, los analistas piensan que el BCE deber\u00eda mantenerse enfocado en su principal mandato de mantener la estabilidad de precios<\/strong>. \u00c9sta ser\u00eda la mejor receta para tratar de evitar lo que algunos consideran una \u201ccreciente amenaza a su independencia\u201c. Y a\u00f1aden: \u201cEl BCE y los bancos centrales en general deben salir de su propia trampa (compras masivas de bonos y otros activos financieros) por el bien de su independencia y credibilidad. Y, m\u00e1s a\u00fan, para evitar una crisis global de la deuda\u201c.<\/p>\n

\u00abLas buenas noticias comienzan a llegar a Europa\u00bb,<\/strong> ha declarado recientemente Luis de Guindos<\/strong>, vicepresidente del BCE. \u201cLa inflaci\u00f3n, tambi\u00e9n la subyacente, comienza a ceder en Alemania, Espa\u00f1a y Francia. En Francia, incluso m\u00e1s de lo previsto\u201c. Los mercados dan por sentado que el BCE subir\u00e1 el precio del dinero en un cuarto de punto, pero esta escalada podr\u00eda estar llegando a su fin.<\/p>\n

Los continuos aumentos de los tipos de inter\u00e9s amenazan con poner a prueba la resistencia de familias, empresas, gobiernos y algunos mercados, como el inmobiliario. Y esto podr\u00eda destapar nuevas vulnerabilidades del sector inmobiliario y de los fondos de inversi\u00f3n.<\/p>\n

Las subidas de los tipos revelaron debilidades de los balances de la banca regional estadounidense y suiza. Esto desemboc\u00f3 en el colapso de bancos tan emblem\u00e1ticos como el Silicon Valley Bank<\/strong>, s\u00edmbolo del poderoso sector de las start-ups, o del Credit Suiss<\/strong>e. Las turbulencias han llegado en la zona euro a entidades como el Deutsche Bank,<\/strong> pero han acabado diluy\u00e9ndose.<\/p>\n

Se espera, pues, que el BCE suba un poco m\u00e1s el tipo de referencia, pero el recorrido al alza parece limitado. Para el pr\u00f3ximo a\u00f1o, con la inflaci\u00f3n cercana al 2%, es probable que los tipos de inter\u00e9s bajen gradualmente en Europa.<\/p>\n

En Frankfurt se comenta que el BCE ha decidido continuar con sus planes de subir tipos<\/strong> y aunque la inflaci\u00f3n comienza a relajarse, se espera todav\u00eda alguna otra subida.<\/p>\n

Seg\u00fan Luis de Guindos<\/strong>, \u201clos datos de la inflaci\u00f3n son positivos, pero la victoria sobre la inflaci\u00f3n todav\u00eda no ha llegado. Las perspectivas de estabilidad financiera son todav\u00eda fr\u00e1giles\u201c.<\/p>\n

La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed)<\/strong>, por su parte, acaba de marcar el camino (14 de junio). Su presidente, Jerome Powell, ha declarado que \u00abse plantean dos incrementos m\u00e1s este a\u00f1o\u00bb, sin concretar. Los tipos volver\u00e1n, pues, a subir y podr\u00edan situarse en un 5,75%, dos puntos por encima del BCE. La Fed ha rebajado la proyecci\u00f3n de inflaci\u00f3n de 2023 a un 3,2%, que sigue lejos de su objetivo del 2%. El BCE seguir\u00e1.<\/p>\nHoy se reconoce que la mayor\u00eda de los bancos centrales han subestimado la amenaza de inflaci\u00f3n cuando han persistido en tasas de inter\u00e9s extremadamente bajas y compras masivas de bonos a lo largo de 2021 y bien entrado 2022 <\/a><\/span>Compartir en X<\/a><\/span>\n

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Creus que Collboni, amb els seus 10 regidors, pot fer el govern que Barcelona necessita?<\/strong><\/p>