{"id":41625,"date":"2020-10-26T08:30:04","date_gmt":"2020-10-26T07:30:04","guid":{"rendered":"https:\/\/conversesacatalunya.cat\/boom-de-les-tecnologiques-a-la-borsa-no-es-or-tot-el-que-val-bilions\/"},"modified":"2020-10-26T12:40:36","modified_gmt":"2020-10-26T11:40:36","slug":"boom-de-las-tecnologicas-en-la-bolsa-no-es-oro-todo-lo-que-vale-billones","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/conversesacatalunya.cat\/es\/boom-de-las-tecnologicas-en-la-bolsa-no-es-oro-todo-lo-que-vale-billones\/","title":{"rendered":"Boom de las tecnol\u00f3gicas: en la bolsa, no es oro todo lo que vale billones"},"content":{"rendered":"

A pesar de la crisis econ\u00f3mica m\u00e1s grande desde la Gran Depresi\u00f3n, el \u00edndice burs\u00e1til S & P 500, que incluye las 500 empresas m\u00e1s importantes de Estados Unidos, es un 6,5% m\u00e1s elevado que hace un a\u00f1o<\/strong>.<\/p>\n

Los principales responsables de esta bonanza de la bolsa, en medio de un panorama econ\u00f3mico t\u00e9trico, son las empresas tecnol\u00f3gicas.<\/p>\n

El pasado agosto, Apple<\/em> bati\u00f3 un r\u00e9cord hist\u00f3rico al convertirse en la primera empresa en valer m\u00e1s de 2 billones (2.000.000.000.000) de d\u00f3lares<\/strong>. Este resultado llega gracias a un espectacular<\/a> incremento del 60% de su capitalizaci\u00f3n en menos de un a\u00f1o.<\/p>\n

Otras empresas llegaron tambi\u00e9n a valores r\u00e9cords, como Facebook<\/em> (762 mil millones de d\u00f3lares), o Tesla<\/em> (394 mil millones). Incluso Nikola<\/a><\/em>, un fabricante de bater\u00edas y camiones propulsados \u200b\u200bcon electricidad e hidr\u00f3geno, lleg\u00f3 a valer 34.000 millones de d\u00f3lares … Sin haber vendido a\u00fan ning\u00fan veh\u00edculo.<\/p>\n

En tiempos de contracci\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica y tipos de inter\u00e9s bajos, no es sorprendente que los inversores busquen refugio en un pu\u00f1ado de valores seguros que permiten acceder a dividendos anuales elevados.<\/p>\n

Pero \u00bfel valor burs\u00e1til de Facebook, Appel<\/em> o Tesla<\/em> refleja el valor real de estas empresas?<\/strong> \u00bfO bien una multitud de inversores obsesionados por la high-tech han lanzado a una carrera especulativa y en definitiva, insostenible?<\/p>\n

El periodista econ\u00f3mico Robin Harding aporta en un art\u00edculo en el Financial Times una respuesta muy interesante a estas preguntas.<\/p>\n

Monopolios tecnol\u00f3gicos<\/h3>\n

En primer lugar, Harding apunta que es normal que en periodos de tipos de inter\u00e9s bajos, los inversores se lancen a la compra de acciones de bolsa. En efecto, un mill\u00f3n de d\u00f3lares invertidos en bolsa puede r\u00e1pidamente ser m\u00e1s productivo que un mill\u00f3n de d\u00f3lares prestados con un tipo bajo.<\/p>\n

Si los inversores se posicionan masivamente en bolsa,\u00a0 quiere decir que prev\u00e9n que los tipos de inter\u00e9s y el crecimiento econ\u00f3mico se mantengan bajos en el futuro pr\u00f3ximo.<\/strong><\/p>\n

En segundo lugar, si los inversores invierten en bolsa es porque esperan que los dividendos que las empresas distribuir\u00e1n ser\u00e1n relativamente elevados. De rebote, esto quiere decir que las empresas invertir\u00e1n poco, concentr\u00e1ndose en cambio en la distribuci\u00f3n de beneficios<\/strong>.<\/p>\n

Todo apunta, pues, a que las empresas tecnol\u00f3gicas protagonistas del boom burs\u00e1til actual est\u00e1n invirtiendo relativamente poco en investigaci\u00f3n y desarrollo. Si los inversores las prefieren es porque piensan que, pese a ello, proporcionar\u00e1n beneficios elevados.<\/p>\n

La principal situaci\u00f3n que permite beneficios elevados y constantes es el monopolio. Por lo tanto, los inversores aspiran a que las tecnol\u00f3gicas mantengan, o en algunos casos, lleguen a un estado monopol\u00edstico, sin competencia<\/strong>.<\/p>\n

Pero al mismo tiempo, esta situaci\u00f3n que permite extraer beneficios fabulosos a bajo coste (es decir, invirtiendo poco), es particularmente parad\u00f3jico en un sector como el tecnol\u00f3gico, que requiere una fuerte inversi\u00f3n inicial<\/strong>.<\/p>\n

Esta conclusi\u00f3n a la que llega Harding coincide con recientes estudios econ\u00f3micos. Germ\u00e1n Guti\u00e9rrez y Thomas Philippon, por ejemplo, han sugerido<\/a> que la concentraci\u00f3n creciente de las empresas tecnol\u00f3gicas en los Estados Unidos est\u00e1 produciendo beneficios m\u00e1s elevados pero tambi\u00e9n inversiones m\u00e1s bajas<\/strong>.<\/p>\n

Dos casos opuestos: Facebook y Tesla<\/h3>\n

El caso paradigm\u00e1tico de empresa tecnol\u00f3gica asentada confortablemente sobre un monopolio es Facebook.<\/em> Seg\u00fan Harding, su valor en bolsa, sin considerar la monta\u00f1a de dinero l\u00edquido que ha acumulado ni los valores negociables que posee, es 10 veces superior a la inversi\u00f3n necesaria para reproducir sus activos<\/strong>.<\/p>\n

Sin embargo, Facebook puede seguir ganando dinero porque nadie espera que le aparezcan competidores. La otra cara de la moneda es que la empresa no dedicar\u00e1 porcentajes significativos en investigaci\u00f3n y desarrollo<\/strong>.<\/p>\n

El caso m\u00e1s claramente opuesto a la especulaci\u00f3n burs\u00e1til de Facebook<\/em> es Tesla<\/em>. Igual que el inventor de la red social en l\u00ednea, el constructor de autom\u00f3viles el\u00e9ctricos est\u00e1 desproporcionadamente valorado en bolsa: se calcula que 30 veces su patrimonio neto<\/strong>.<\/p>\n

La diferencia crucial es que, a diferencia de Facebook, Tesla<\/strong><\/em> se mueve en un mercado extremadamente competitivo<\/strong>. La firma de Elon Musk tiene que hacer frente a rivales formidables que acumulan muchos a\u00f1os de ventaja en el dise\u00f1o y fabricaci\u00f3n de coches, como BMW, Toyota o Renault<\/em>.<\/p>\n

Tambi\u00e9n a diferencia de Facebook, Tesla no gana, hoy por hoy, monta\u00f1as de dinero. Y una vez m\u00e1s, a diferencia de Facebook, Tesla<\/strong><\/em> debe invertir masivamente para generar beneficios<\/strong>: necesita perfeccionar sus motores, construir f\u00e1bricas, contratar un enjambre de ingenieros y t\u00e9cnicos.<\/p>\n

Como concluye Harding, lo que los inversores burs\u00e1tiles esperan de Tesla<\/em> es que se convierta en un d\u00eda en el Facebook<\/em> de los coches:<\/strong> que distribuya dividendos abundantes gracias a una situaci\u00f3n monopol\u00edstica. Pero la diferencia esencial entre las dos empresas es que, de momento, Tesla est\u00e1 lejos de conseguirlo.<\/p>\n

Hoy, la preocupaci\u00f3n de los reguladores a ambos lados del Atl\u00e1ntico no es Tesla<\/em>, sino Facebook<\/em> o Google<\/em>, que son quienes est\u00e1n actuando de forma abusiva en sus sectores respectivos<\/strong>.<\/p>\n

La fiebre por las acciones de Tesla<\/em> est\u00e1, a diferencia del fen\u00f3meno id\u00e9ntico de las de Facebook,<\/em> teniendo efectos virtuosos visibles en la b\u00fasqueda de medios de locomoci\u00f3n no contaminantes.<\/p>\n

Facebook<\/em> y Tesla<\/em> representan perfectamente la miseria y magnitud de las tecnol\u00f3gicas actuales<\/strong>. Tambi\u00e9n demuestran una vez m\u00e1s que el comportamiento de los inversores no es perfectamente racional, pero que tampoco est\u00e1 guiado totalmente por el desenfreno.<\/p>\nFacebook y Tesla representan perfectamente la miseria y magnitud de las tecnol\u00f3gicas actuales <\/a><\/span>Compartir en X<\/a><\/span>\n

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Est\u00e0s d'acord que el CGPJ pugui ser escollit per majoria simple en lloc de majoria qualificada com fins ara?<\/strong><\/p>