{"id":101659,"date":"2026-09-25T04:41:03","date_gmt":"2026-09-25T02:41:03","guid":{"rendered":"https:\/\/conversesacatalunya.cat\/?p=101659"},"modified":"2026-09-25T04:42:45","modified_gmt":"2026-09-25T02:42:45","slug":"los-hijos-la-inversion-que-puede-valer-mas-que-un-piso-o-fondo-indexado","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/conversesacatalunya.cat\/es\/los-hijos-la-inversion-que-puede-valer-mas-que-un-piso-o-fondo-indexado\/","title":{"rendered":"Los hijos: la inversi\u00f3n que puede valer m\u00e1s que un piso o fondo indexado"},"content":{"rendered":"

En este art\u00edculo voy a especular un poco, es cierto, pero siempre partiendo de tendencias que hoy ya son una realidad o que posiblemente lo ser\u00e1n en el futuro. Estas din\u00e1micas llevan a una conclusi\u00f3n que, en el contexto actual, puede parecer descabellada: <\/span><\/span>lo que m\u00e1s valdr\u00e1 a un joven de hoy no ser\u00e1 ni una pensi\u00f3n p\u00fablica ni ning\u00fan producto financiero, sino sus hijos.<\/span><\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

Empecemos por el envejecimiento de la poblaci\u00f3n.<\/span><\/strong><\/h5>\n

Seg\u00fan el INE, la poblaci\u00f3n de 16 a 64 a\u00f1os pasar\u00e1 del 65% del total en 2022 al 57% en 2050 en Espa\u00f1a, mientras que los mayores de 64 a\u00f1os pasar\u00e1n de representar un 20% a un 30%. <\/span><\/span>La tasa de dependencia<\/span><\/span><\/strong>, que en 2022 era del 31%, <\/span><\/span>alcanzar\u00e1 el 53,7% a mediados de siglo<\/span><\/span><\/strong> (Ivie, a partir de proyecciones INE-INSS, 2023).<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

De ah\u00ed el primer efecto. Un joven del 2050 formar\u00e1 parte de una generaci\u00f3n poco numerosa, y lo ser\u00e1 a\u00fan m\u00e1s el grupo de los que tengan estudios. Cuando algo escasea y mucha gente la quiere, a la fuerza hay que pagar m\u00e1s caro. El talento joven ser\u00e1 justamente esto.<\/span><\/span><\/p>\n

Alguien pensar\u00e1 que ya importaremos, como hacemos ahora. El problema es que esa fuente tambi\u00e9n se est\u00e1 reduciendo. El \u00faltimo estudio de <\/span><\/span><\/span>The Lancet<\/span><\/span><\/span><\/em> (GBD 2021, IHME, 2024) calcula que hacia el <\/span><\/span>2050 tres de cada cuatro pa\u00edses habr\u00e1n descendido del umbral de 2,1 hijos por mujer<\/span><\/span><\/strong>, y que a finales de siglo \u00fanicamente habr\u00e1 seis por encima. El grueso de los nacimientos del mundo se concentrar\u00e1 en <\/span><\/span>el \u00c1frica subsahariana<\/a><\/span><\/span><\/strong>.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

En conjunto, la fecundidad mundial bajar\u00e1 hasta los 1,83 hijos por mujer en el 2050. <\/span>Jes\u00fas Fern\u00e1ndez-Villaverde<\/span><\/strong><\/a>, catedr\u00e1tico en la Universidad de Pensilvania, hace a\u00f1os que lo cuenta en <\/span><\/span>The Wealth of Working Nations<\/span><\/span><\/em> (2023), y avisa de que menos nacimientos tambi\u00e9n quieren decir menos emigrantes. Si esto ocurre, en el <\/span>2050 Espa\u00f1a no elegir\u00e1 qu\u00e9 inmigrantes deja entrar, sino que competir\u00e1 con otros muchos pa\u00edses para atraerlos.<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

Que esta escasez acabe beneficiando a los trabajadores j\u00f3venes tampoco es una idea original. Es lo que sostienen Charles Goodhart y Manoj Pradhan en <\/span><\/span><\/span>The Great Demographic Reversal<\/span><\/span><\/span><\/em> (2020): <\/span><\/span>se acabaron las d\u00e9cadas de una oferta de trabajadores pr\u00e1cticamente ilimitada.<\/span><\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

En cuanto a las pensiones<\/span><\/strong>\u00a0<\/span><\/h5>\n

AIReF prev\u00e9 que el gasto subir\u00e1 del 12,9% al 16,1% del PIB entre 2023 y 2050 (AIReF, 2025). La pregunta, ante esa evoluci\u00f3n, <\/span>es qui\u00e9n lo pagar\u00e1.<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

\n

Hacia finales de la d\u00e9cada de 2050 habr\u00e1 s\u00f3lo 1,4 personas en edad de trabajar por cada persona dependiente, cuando ahora son dos.<\/span><\/span><\/strong><\/p>\n<\/blockquote>\n

De hecho, la AIReF calcula que, solo para mantener constante la relaci\u00f3n actual entre trabajadores e inactivos, <\/span>se necesitar\u00edan m\u00e1s de un mill\u00f3n de personas al a\u00f1o adicionales<\/span><\/strong> a las que ya prev\u00e9 (unas 288.000), un flujo que la propia instituci\u00f3n descarta.<\/span><\/span><\/p>\n

Aquella promesa, por tanto, deber\u00e1 sostenerse con m\u00e1s impuestos, m\u00e1s deuda o m\u00e1s reformas. Visto as\u00ed, confiar en ella toda la vejez sin ninguna alternativa no parece muy sensato.<\/span><\/span><\/p>\n

Con <\/span><\/span>la vivienda<\/span><\/span><\/strong>, que es el principal activo de la mayor\u00eda de familias, existe un factor que suele quedar escondido detr\u00e1s del volumen total de poblaci\u00f3n: no es lo mismo que una sociedad sea joven que envejecida.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

El precio no depende solo de cu\u00e1nta gente hay, sino tambi\u00e9n de <\/span><\/span>cu\u00e1ntos hay en edad de comprar y cu\u00e1ntos en edad de vender<\/span><\/span><\/strong>. Se compra un piso de joven y, de mayor, uno se desprende o simplemente no compra m\u00e1s. Hasta ahora hemos tenido muchas m\u00e1s personas comprando que vendiendo, lo que ha empujado los precios al alza.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Ahora mismo, en Espa\u00f1a, la llegada de inmigrantes todav\u00eda refuerza esa demanda. Pero si este flujo se seca \u2014como apuntan las tendencias que hemos visto\u2014, ambas fuerzas se alinean a la baja: una poblaci\u00f3n que deja de crecer y que, adem\u00e1s, envejece.<\/span><\/span><\/p>\n

El economista <\/span><\/span>El\u0151d Tak\u00e1ts<\/span><\/span><\/strong> lo midi\u00f3 en 22 pa\u00edses ricos y concluy\u00f3 que la demograf\u00eda, que durante d\u00e9cadas hab\u00eda sido un viento de cola para los precios, se convertir\u00e1 en un viento de cara, sobre todo en Europa (Tak\u00e1ts, <\/span><\/span><\/span>Ageing and Asset Prices<\/span><\/span><\/span><\/em>, BIS Working Papers n\u00fam. 318, 20).<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Sumando todos estos elementos, el resultado cambia una realidad que ahora nos parece normal.<\/span><\/strong><\/p>\n

Menos j\u00f3venes y muy buscados. Una inmigraci\u00f3n que deja de ser la soluci\u00f3n de siempre. Unas pensiones que se sostienen sobre cada vez menos cotizantes. Un patrimonio inmobiliario con la demograf\u00eda en su contra.<\/span><\/span><\/p>\n

\n

En este mundo que viene, parece que los hijos tendr\u00e1n que volver a ser el apoyo clave en la vejez de sus padres.<\/span><\/span><\/strong><\/p>\n<\/blockquote>\n

Quiz\u00e1s, pues, la inversi\u00f3n con m\u00e1s futuro para un joven de hoy no sea un piso ni un fondo, sino una decisi\u00f3n que hace tiempo que no est\u00e1 de moda: tener hijos y educarlos bien.<\/span><\/p>\n\u00bfY si la mejor inversi\u00f3n de un joven hoy no fuera un piso ni un fondo indexado? \u00bfY si fueran los hijos? La demograf\u00eda, las pensiones y el mercado laboral apuntan hacia un futuro bastante diferente al que imaginamos. <\/a><\/span>Compartir en X<\/a><\/span>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

En este art\u00edculo voy a especular un poco, es cierto, pero siempre partiendo de tendencias que hoy ya son una realidad o que posiblemente lo ser\u00e1n en el futuro. Estas din\u00e1micas llevan a una conclusi\u00f3n que, en el contexto actual, puede parecer descabellada: lo que m\u00e1s valdr\u00e1 a un joven de hoy no ser\u00e1 ni una pensi\u00f3n p\u00fablica ni ning\u00fan producto financiero, sino sus hijos. Empecemos por el envejecimiento de la poblaci\u00f3n. Seg\u00fan el INE, la poblaci\u00f3n de 16 a 64 a\u00f1os pasar\u00e1 del 65% del total en 2022 al 57% en 2050 en Espa\u00f1a, mientras que los mayores de 64 a\u00f1os pasar\u00e1n de representar un 20% a un 30%. La tasa de dependencia, que en 2022 era del 31%, alcanzar\u00e1 el 53,7% a mediados de siglo (Ivie, a partir de proyecciones INE-INSS, 2023). De ah\u00ed el primer efecto. Un joven del 2050 formar\u00e1 parte de una generaci\u00f3n poco numerosa, y lo ser\u00e1 a\u00fan m\u00e1s el grupo de los que tengan estudios. Cuando algo escasea y mucha gente la quiere, a la fuerza hay que pagar m\u00e1s caro. El talento joven ser\u00e1 justamente esto. Alguien pensar\u00e1 que ya importaremos, como hacemos ahora. El problema es que esa fuente tambi\u00e9n se est\u00e1 reduciendo. El \u00faltimo estudio de The Lancet (GBD 2021, IHME, 2024) calcula que hacia el 2050 tres de cada cuatro pa\u00edses habr\u00e1n descendido del umbral de 2,1 hijos por mujer, y que a finales de siglo \u00fanicamente habr\u00e1 seis por encima. El grueso de los nacimientos del mundo se concentrar\u00e1 en el \u00c1frica subsahariana. En conjunto, la fecundidad mundial bajar\u00e1 hasta los 1,83 hijos por mujer en el 2050. Jes\u00fas Fern\u00e1ndez-Villaverde, catedr\u00e1tico en la Universidad de Pensilvania, hace a\u00f1os que lo cuenta en The Wealth of Working Nations (2023), y avisa de que menos nacimientos tambi\u00e9n quieren decir menos emigrantes. Si esto ocurre, en el 2050 Espa\u00f1a no elegir\u00e1 qu\u00e9 inmigrantes deja entrar, sino que competir\u00e1 con otros muchos pa\u00edses para atraerlos. Que esta escasez acabe beneficiando a los trabajadores j\u00f3venes tampoco es una idea original. Es lo que sostienen Charles Goodhart y Manoj Pradhan en The Great Demographic Reversal (2020): se acabaron las d\u00e9cadas de una oferta de trabajadores pr\u00e1cticamente ilimitada. En cuanto a las pensiones\u00a0 AIReF prev\u00e9 que el gasto subir\u00e1 del 12,9% al 16,1% del PIB entre 2023 y 2050 (AIReF, 2025). La pregunta, ante esa evoluci\u00f3n, es qui\u00e9n lo pagar\u00e1. Hacia finales de la d\u00e9cada de 2050 habr\u00e1 s\u00f3lo 1,4 personas en edad de trabajar por cada persona dependiente, cuando ahora son dos. De hecho, la AIReF calcula que, solo para mantener constante la relaci\u00f3n actual entre trabajadores e inactivos, se necesitar\u00edan m\u00e1s de un mill\u00f3n de personas al a\u00f1o adicionales a las que ya prev\u00e9 (unas 288.000), un flujo que la propia instituci\u00f3n descarta. Aquella promesa, por tanto, deber\u00e1 sostenerse con m\u00e1s impuestos, m\u00e1s deuda o m\u00e1s reformas. Visto as\u00ed, confiar en ella toda la vejez sin ninguna alternativa no parece muy sensato. Con la vivienda, que es el principal activo de la mayor\u00eda de familias, existe un factor que suele quedar escondido detr\u00e1s del volumen total de poblaci\u00f3n: no es lo mismo que una sociedad sea joven que envejecida. El precio no depende solo de cu\u00e1nta gente hay, sino tambi\u00e9n de cu\u00e1ntos hay en edad de comprar y cu\u00e1ntos en edad de vender. Se compra un piso de joven y, de mayor, uno se desprende o simplemente no compra m\u00e1s. Hasta ahora hemos tenido muchas m\u00e1s personas comprando que vendiendo, lo que ha empujado los precios al alza. Ahora mismo, en Espa\u00f1a, la llegada de inmigrantes todav\u00eda refuerza esa demanda. Pero si este flujo se seca \u2014como apuntan las tendencias que hemos visto\u2014, ambas fuerzas se alinean a la baja: una poblaci\u00f3n que deja de crecer y que, adem\u00e1s, envejece. El economista El\u0151d Tak\u00e1ts lo midi\u00f3 en 22 pa\u00edses ricos y concluy\u00f3 que la demograf\u00eda, que durante d\u00e9cadas hab\u00eda sido un viento de cola para los precios, se convertir\u00e1 en un viento de cara, sobre todo en Europa (Tak\u00e1ts, Ageing and Asset Prices, BIS Working Papers n\u00fam. 318, 20). Sumando todos estos elementos, el resultado cambia una realidad que ahora nos parece normal. Menos j\u00f3venes y muy buscados. Una inmigraci\u00f3n que deja de ser la soluci\u00f3n de siempre. Unas pensiones que se sostienen sobre cada vez menos cotizantes. Un patrimonio inmobiliario con la demograf\u00eda en su contra. En este mundo que viene, parece que los hijos tendr\u00e1n que volver a ser el apoyo clave en la vejez de sus padres. Quiz\u00e1s, pues, la inversi\u00f3n con m\u00e1s futuro para un joven de hoy no sea un piso ni un fondo, sino una decisi\u00f3n que hace tiempo que no est\u00e1 de moda: tener hijos y educarlos bien.<\/p>\n","protected":false},"author":24,"featured_media":101657,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_FSMCFIC_featured_image_caption":"","_FSMCFIC_featured_image_nocaption":"","_FSMCFIC_featured_image_hide":"","footnotes":""},"categories":[806],"tags":[1147],"class_list":["post-101659","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-punts-claus-del-dia-es","tag-crisi-demografica-es"],"yoast_head":"\nLos hijos: la inversi\u00f3n que puede valer m\u00e1s que un piso o fondo indexado - Converses a Catalunya<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Los hijos como inversi\u00f3n de futuro: demograf\u00eda, pensiones y vivienda dibujan un escenario que puede cambiar las prioridades de los j\u00f3venes.\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/conversesacatalunya.cat\/es\/los-hijos-la-inversion-que-puede-valer-mas-que-un-piso-o-fondo-indexado\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"es_ES\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Los hijos: la inversi\u00f3n que puede valer m\u00e1s que un piso o fondo indexado - 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